Biden Bertaruh Besar pada Kontinuitas di The Fed
Upspot

Biden Bertaruh Besar pada Kontinuitas di The Fed

Pada akhirnya, Presiden Biden bertaruh bahwa para pemimpin Federal Reserve dapat menyelesaikan apa yang mereka mulai.

Jerome Powell, yang akan diangkat kembali pada hari Senin sebagai kepala bank sentral, dan Lael Brainard, seorang gubernur Fed yang baru dinominasikan untuk menjadi No. 2-nya, telah mengarahkan ekonomi dari kedalaman pandemi ke tempatnya saat ini – pasar kerja yang kuat ditambah dengan inflasi yang sangat tinggi. Taruhan Mr. Biden adalah bahwa mereka berada pada posisi terbaik untuk mencoba mengendalikan yang terakhir tanpa membatalkan yang pertama.

Cara lain untuk menjelaskannya: Tantangan besar Mr. Powell di masa jabatan kedua adalah mencoba menghilangkan beberapa efek samping yang tidak menyenangkan dari tindakannya di masa jabatan pertama tanpa secara tidak sengaja menyebabkan resesi.

Keputusan tersebut bukan tanpa risiko bagi Pak Biden. Inflasi tinggi memukul peringkat persetujuannya, dan dalam jajak pendapat orang Amerika mengatakan mereka sangat tidak puas dengan ekonomi meskipun tingkat pengangguran rendah, pasar saham booming dan pertumbuhan upah yang kuat. Jika Biden ingin beralih ke mode “cambuk inflasi sekarang” penuh, cara paling jelas untuk melakukannya adalah dengan mengangkat kekuasaannya ke satu entitas pemerintah AS yang paling secara eksplisit ditugaskan untuk mempertahankan harga yang stabil.

Alih-alih mengambil giliran mendadak, presiden mempercayakan Powell dan Ms. Brainard — yang telah menjadi pemain kunci di The Fed selama respons ekonomi pandemi — untuk menyapih ekonomi dari diet suku bunga nol dan bentuk moneter lainnya. stimulus tanpa membuatnya kelaparan.

Ini adalah taruhan bahwa sebagai bankir sentral berpengalaman yang memiliki kredibilitas dengan pasar, mereka akan memiliki lebih banyak kemampuan untuk memasukkan jarum itu daripada wajah baru.

Jika mereka bergerak terlalu hati-hati dalam mengurangi periode uang yang sangat murah ini, hal itu dapat memberi makan ke dalam dinamika psikologis inflasi yang mungkin sudah terjadi. Dalam siklus itu, tingkat pengeluaran yang tinggi, kenaikan harga konsumen, dan upah pekerja yang lebih tinggi menjadi spiral. yang menciptakan banyak ketidakpuasan tanpa meninggalkan siapa pun yang lebih baik.

Tetapi jika mereka ingin mempercepat laju penurunan suku bunga, ada risiko yang berlawanan. Sangat mudah bagi The Fed untuk melanggar hal-hal ketika menaikkan suku bunga, seperti yang dilihat dunia terutama pada akhir 2015 ketika pergeseran ke arah uang yang lebih ketat menyebabkan kemunduran tajam di industri berat, pertanian dan bidang terkait. Banyak pasar keuangan terlihat lebih bergelembung sekarang daripada saat itu, dan siapa pun dapat menebak apa yang mungkin terjadi pada saham dan aset berisiko lainnya yang tak terhitung jumlahnya jika Powell Fed jangka kedua condong ke arah uang yang lebih ketat.

Pemulihan ekonomi, meskipun kuat sejauh ini, mungkin tidak tertanam kuat. Tingkat pengangguran rendah di 4,6 persen, tetapi itu menutupi jutaan orang yang telah keluar dari angkatan kerja. Dan masih belum pasti berapa banyak dari mereka yang akan kembali karena efek pandemi memudar.

Powell dan Ms. Brainard telah berulang kali berbicara tentang pentingnya tetap berpikiran terbuka tentang seberapa kuat pasar tenaga kerja, dan tentang biaya manusia untuk secara pre-emptive memotong pemulihan pekerjaan. Mereka akan enggan mengambil tindakan apa pun yang mungkin menghentikan penyembuhan lebih lanjut di pasar kerja.

Fokus Mr. Powell untuk mencapai pasar kerja sekuat mungkin yang mungkin mengamankan pencalonannya, bertentangan dengan keinginan banyak orang progresif. Sementara mengakui komitmennya untuk pekerjaan penuh, banyak di kiri – dan setidaknya tiga senator Demokrat – menginginkan seorang kandidat dengan filosofi yang lebih menyenangkan tentang mengatur sistem keuangan dan menggunakan kekuatan Fed untuk mencoba memerangi perubahan iklim.

Jadi apa yang diperoleh Biden dengan pilihannya untuk kesinambungan dalam dua pekerjaan teratas di bank sentral, sebuah langkah yang mengecewakan sekutu utama di sebelah kiri?

Mr Powell dan Ms Brainard adalah kuantitas yang diketahui. Sekarang, seorang bankir sentral yang baru dibentuk tidak perlu menghadapi rintangan khas yang datang dengan memulai pekerjaan kebijakan ekonomi paling penting di dunia. Powell dan pendahulunya Janet Yellen dan Ben Bernanke masing-masing memiliki kesalahan komunikasi yang sulit di bulan-bulan awal mereka.

Keputusan untuk mengangkat kembali Tuan Powell, seorang Republikan dan mantan eksekutif ekuitas swasta yang ditunjuk untuk memimpin The Fed oleh Presiden Trump, juga merupakan sikap bipartisan yang ringan. Konfirmasi Senatnya seharusnya lebih mudah daripada alternatif. Ini dengan asumsi cukup banyak senator Republik memilih untuk mengkonfirmasi dia untuk menebus pembelotan di sebelah kiri, termasuk yang dikirim oleh Senator Elizabeth Warren, Jeff Merkley dan Sheldon Whitehouse.

Khususnya, Mr. Biden tidak menyertai pencalonannya atas Mr. Powell dan Ms. Brainard dengan dua nominasi utama Fed lainnya: untuk wakil ketua untuk pengawasan atau kursi gubernur terbuka. Presiden akan berada di bawah tekanan kuat dari kiri untuk menggunakan lowongan itu untuk memasukkan kandidat dengan kecenderungan peraturan yang lebih agresif dan untuk menambah keragaman ras ke Dewan Gubernur yang beranggotakan tujuh orang. (Keenam anggota saat ini berkulit putih.)

Tak satu pun dari itu mengubah ketidaknyamanan dasar yang dialami Powell Fed sekarang.

Inflasi, setidaknya untuk saat ini, jauh di atas target Fed 2 persen, dan pasar kerja menguat dengan cepat. Namun kebijakan moneternya terlihat seperti pada tahun 2014, ketika pasar tenaga kerja berjalan pincang dan inflasi berada di bawah target The Fed.

Bisakah Pak Powell menurunkan inflasi tanpa merusak perekonomian? Biden bertaruh jawabannya adalah ya, dan keberhasilan kepresidenannya mungkin bergantung padanya.

Posted By : keluaran hk mlm ini